全球多場大選增政經動盪，孫明德：台灣企業須維持多元選擇

產業需注意的三大變數：稅收、綠能、俄烏戰爭

孫明德提到，在拜登未宣佈退選前，美國兩黨政見最明顯的差異在於稅收，川普支持減稅，而拜登則是支持增稅。假設年底選舉由共和黨川普勝出，減稅代表企業的獲利會增加，亦即股價也會提高，雖然對股市有利，但由於減稅也意味著，政府的財政可能減少收入，就需要發行更多的債，對於債市不利。

再者則是關於綠能補貼政策的影響，由於川普主張廢除綠能補貼，如果將美國這兩年在太陽能、風力發電機及電動車補貼廢止，對石油、煤礦等傳統能源業者有利，但對台灣與電動車相關的綠能產業股來說，當然會產生相當大的衝擊。

第三個不同則是對烏克蘭的政策，由於川普希望藉由廢除綠能補助，讓烏克蘭和俄羅斯達成協議。但美國的投資銀行們並不樂見此結果，主要是因為烏克蘭為了這場戰爭，已經將國內許多資產抵押給美國投資銀行，這些資產在勝利之後將能極大的獲利回收。但兩國進入談判，這些土地和資產將會被俄羅斯掌握而無法要回，也就代表烏克蘭無法償還原本的抵押品。

除此之外，在移民政策上，除了川普持反對立場外，近期許多歐洲議會也都選出極端右派政府的現象，從這些面向來看，不僅需要注意各國的貿易與移民限制，甚至在 ESG 的發展也十分不樂觀。例如過去幾年來得票數與席次持續上升的歐洲綠黨，在這次大選中掉了 30% 的席次，都顯示大眾對於 ESG 並無法保證穩定綠能的憂心。再加上俄烏戰爭影響，許多國家只好再往傳統能源靠攏，不僅在節能減碳議題上開倒車，也不利於後續 ESG 的發展。

另外還有川普陣營對於以色列的支持，顯示中東問題將會繼續延燒，後續可能衍伸油價及國際航運問題，包括蘇伊士運河中斷、國際原物料價格上漲等，都是可預期的問題。

台灣企業的投資必須要維持多元選擇

孫明德綜合國外智庫分析指出，川普心目中真正的「敵人」是以下三種人：賺美國人的錢、花美國人的錢，以及搶美國人的工作。所以除了中國之外，賣鋼鐵及汽車給美國的墨西哥恐怕更是川普當選後會立即處理的對象。而花美國人錢的則是德國和日本，因為這兩個國家都需要美國軍事保護，但卻不向美國購買軍事產品，例如德國甚至會製造坦克、幻象戰鬥機。而在移民問題上，可以看到亞洲四小龍有許多學生都到美國求學，拿取獎學金，甚至留在美國工作，雖不是非法移民，但同樣會影響美國人的就業機會。

所以台灣除了販售許多 AI 伺服器給美國，還可能因為許多台灣留學生及移民，未來可能被美國視為眼中釘。不久前川普才提到台灣半導體很有錢，為什麼還需要美國保護呢？因而在國防上引來川普的厭惡。未來台灣應留意在貿易上的自我節制，並在國防上增加對美的採購，及應對美方對台灣留學生簽證的限制。

孫明德提醒，今年政治局勢變化多，企業應及早做好準備，例如留意關稅的調整與供應鏈的移動；政府則可能思考增加軍購或其他農產品的購買，以減少美國未來可能的敵意，甚至半導體產業都要注意因為政治考量而帶來的投資設廠議題。且緊接著的日本大選，自民黨繼續執政與否也會為現在半導體的投資帶來新的變數。

企業方面孫明德建議，台灣企業應該保持多元選擇，假使是和工資或配額較為相關的產業，兩權相害取其輕，可能選擇東南亞、印度等勞動成本較低的地方；但如果是科技為主，半導體、車用電池、電動車或是其他涉及美國敏感神經的產業，那麼美國製造可能會是一個較好的選擇。但他提醒，這些選擇都不是唯一的答案，而應該是多重解方。必須要從產業的重要性或是勞力密集程度等多種面向進行情境模擬再做綜合判斷。