當綠天鵝遇上黑天鵝 2022下半年的經濟風險

疫情改變了全球經濟發展、聯準會大幅升息、糧食短缺、通膨,當我們逐漸從COVID-19走出來,要面對的局勢並不輕鬆,再加上ESG指標改變了產業遊戲規則,2022年下半年,台灣該注意哪些經濟風險呢?

每個人都躲不掉的ESG議題

財經權威、台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示,ESG並不是單獨存在的指標或概念,不僅跟整個經濟系統都有密切關連,甚至在不知不覺中,已經影響你我的日常生活。

他舉例,2022年小麥產量不如以往,重要的小麥生產國家如俄羅斯及烏克蘭兩國深陷戰爭;中國、美國、印度等生產大國,從去年到今年不約而同都遇到旱災、水災等極端氣候影響,印度前一陣子甚至還禁止出口。也由於供給減少影響,糧食價格大漲,在真正的糧荒出現前,就造成全世界一片慌亂。

受影響的不只是食物價格,連交通也大受影響。過去幾年,由於環保意識上漲,汽油逐漸被生質柴油所取代,原本用做柴油的植物原料受糧食短缺影響,又煉油原料挪回去做為糧食時,柴油量就會變少,能源價格也隨之提高。

影響有多廣?以台灣為例,飲食消費比重約佔25%,交通則佔15%,兩者就佔了將近四成比例,顯見國際氣候環境的變化,其實不知不覺中,正在影響我們的生活。

孫明德認為,想要解決物價問題,除了靠央行啟動升息,根本還是要解決氣候異常問題,讓國際糧食生產能量恢復正常,物價恢復平穩。所以,ESG並不是一個崇高的目標,而是關乎每個人每一天的吃飯、交通等民生議題。

2022下半年三大經濟風險:俄烏戰爭、疫情、聯準會

除了俄烏戰爭之外,2022年全球經濟還需要注意到疫情及聯準會升息所帶來的風險。孫明德說,4、5月時,中國受疫情影響封城,好幾家代工大廠的營收減少,直接衝擊全球供應鏈。整體來說,中國的代工廠在第二季的表現並不佳,必須要等到下半年才能恢復穩定。他指出,當中國的供應鏈亂掉,台灣的廠商也跟著受到影響。

另一方面,疫情也對台灣的日常生活帶來影響,許多人因為疫情關係自願或被迫在家,當民眾無法上街消費、購物觀光的時候,內需市場就受到影響。

「去年還感受不到物價上漲的威力,但今年開始,不只美國物價開始上漲到9%,歐洲這兩天公布的數據也超過8%,」孫明德分析,美國政府為了解決物價問題,使用了強力猛藥,從3月開始到6月逐步升息,看似小小的數字變化,卻令全世界的金融情勢產生波動,例如逐漸升高的房貸利率,以及受到美股牽動的台灣股市。

他進一步解釋,升息對房地產價格、股價及債券都帶來影響,由於美國公債跟科技類股極度相關,兩者通常是同上同下。當美國公債市場受升息影響,牽動美國科技類股價格,台灣股市也跟著受到影響。他認為,美國升息才剛開始,金融市場就已經大受影響;接下來,美國在下半年的動作也會越來越大,再加上縮減資產負債表,下半年的金融狀況將會更加不穩定。

當黑天鵝遇上綠天鵝:綠天鵝也是通膨來源?

俄烏戰爭至今將滿五個月,這場突如其來的戰事跌破許多專家的眼鏡,也為全球經濟帶來諸多不穩定因素。俄烏戰爭這個黑天鵝事件又會如何影響綠天鵝呢?

孫明德認為,許多國際智庫正在檢討,歐洲這幾年在節能減碳方面的步伐走得太快,廢掉煤炭發電廠轉向風能及太陽能發電,但這些新能源受到氣候異常影響,太陽能及風能出現短缺情況。為了解決能源問題,排碳量相較於燃煤發電來得少的天然氣成了重要的過渡性能源,因此,歐洲向俄羅斯買了許多天然氣,並搭建天然氣管線,之前引發爭議的北溪二號就是一條連結俄羅斯與德國的天然氣管線。

但是,誰都沒料到戰爭會開打,面對制裁俄羅斯的壓力以及天然氣能源短缺的可能,許多歐洲國家都陷入兩難的決定。即使轉向美國購買天然氣,但是,由於美國是液化天然氣,透過航運過來後,無法使用原來的天然氣管線輸送,必須再興建其他管道。原本計畫要發展綠能的經費,這時候可能被迫改用於接收站的興建。依據歐洲智庫的看法,過去在天然氣能源方面,過度俄羅斯依賴能源政策,甚至在太陽能發電也有過度依賴中國出口太陽能板的疑慮,這些都可能再為能源供應安全添加不穩定因素。

天然氣能源供應出現問題,也讓一些歐洲國家必須重新使用燃煤及核能發電,並導致碳排放量再度升高。因此,孫明德認為,能源問題加上中美兩國對於ESG的態度,都可能讓碳稅發生的時間比原本預期再晚一點。

「綠天鵝其實也是一個通膨的來源,」孫明德說,對於印度及南太平洋島國來說,他們既是氣候暖化的受害者,卻又無法使用價格較高的綠能,只能繼續使用煤炭。由於環保材質及綠能的價格都比較貴,並非所有國家都能負擔得起,雖然許多國家都會派員參加相關會議,但後續能否執行還是個問題。

無論是政治因素、經濟因素,還是氣候變遷的因素,每一個國家要面臨的風險與挑戰各有不同,因應的方式當然各有差異,這些風險之間又有彼此連帶關係,使得接下來的政經局勢更形複雜。(想知道不同國家的風險?點選連結收聽精彩內容:『當綠天鵝遇上黑天鵝-全球局勢分析(上)』