三星與韓國系列(5)：三星是台商的死敵嗎？

黃欽勇 -

這個問題從晶圓代工的角度看，答案大多是正確的。從其他產品觀察，那就得各自解讀了。但就算是晶圓代工，台積電、聯電的角度也不相同。

想瞭解一家公司，財務報告當然很重要，只是每個人觀察的角度不同、主題有別，得出來的答案也可能令人意外。如果我告訴大家三星電子(Samsung Electronics)與台灣之間是「合多於競」，也許很多人會不同意，但它卻可能是個事實。

從獲利結構看，三星的獲利有超過50%來自半導體，而且絕大多數來自台灣不擅長的記憶體領域。台灣手機品牌與三星不是同一檔次，談不上競爭，但成本壓力越來越大的三星，卻有越來越多的零件來自台灣。

2020年三星的營收為236.8兆韓元，以1,180:1美元估算，營收差不多正好是2,000億美元，預估2021年可望成長15%以上，大約是2,300億美元上下。根據三星的財報，2020年的營益率是15.2%，2021年可以接近18%，這與半導體業的大循環息息相關。

三星主力事業的更替

2009~2013年，是三星成長最快的一段時間。搭上iPhone創造的行動通信與智慧應用熱潮，三星定位自己是Android陣營的第一品牌，也成功搶下世界手機第一品牌的寶座。以手機為主力IM(Information & Mobile)資通部門，一度貢獻整個三星電子營業利益的75%。但現在貢獻三星獲利的主力轉成半導體，估計2021年半導體部門的獲利可以貢獻約55~60%。

但三星想要維持一半的獲利來自半導體部門，沒有晶圓代工事業的支撐，只能看天吃飯，期待記憶體市場維持高檔，但這顯然不切實際，因此台韓在晶圓代工上的短兵相接很難避免。為了集中全力專攻高階製程，三星祭出中階製程轉包聯電，也不是太令人意外的「創舉」。

現在三星與台灣重疊、競爭的領域是半導體，台灣是美光(Micron)主要的生產基地，南亞、華邦、旺宏也生產多種不同的記憶體，但在高階記憶晶片上，台灣仍是三星主要的買主，唯獨晶圓代工領域，三星是台積電創辦人張忠謀點名的主要競爭者。

台積電的營收是三星的3.7倍。估計2020年全球晶圓代工廠商的總獲利是227億美元，台積電獨佔84.8%，三星僅佔4.8%，台積電的營業利益是三星的17倍。所以，就算是三星預告未來10年將投資171兆韓元(約1,450億美元)在半導體，事實上也很難真正對未來三年資本支出都將超過300億美元，且專攻晶圓代工的台積電造成威脅。

根據媒體報導，三星最近一季(2Q21)在晶圓代工業務的獲利僅有2.68億美元，不僅遠低於台積電，甚至低於中芯國際與聯電。

三星晶圓代工2020、2021年獲利應該都不到15億美元，亦即三星2021年的獲利可能只有台積電的7%，要挑戰台積電，就只能專注在最擅長或集中有限的資源在局部的市場中獲勝。所以，三星與台積電的熱戰不僅有助於聯電，其他非頂尖製程的半導體，如電源管理IC、驅動IC、影像辨識等相關產品，台商都可能取得更多的商機。

對台灣而言，打台積電這張牌會贏，打聯電也贏，那就無所謂了，最後賺最多、最輕鬆的可能是設備供應商！