2024 年甫開春，各國股市就呈現極為弔詭的情況，不同於過往股市與匯率常常是一起漲跌，例如日本，明明看起來經濟表現並不理想，但股市大漲同時匯率卻大跌，為什麼會有這些狀況呢？

四個戰爭、三個經濟、兩個政治與一個環境問題

孫明德指出，2024 年共有十大風險，其中有四個與戰爭相關、三個經濟、兩個政治，以及一個是氣候變遷的環境問題。首先是戰火持續的俄烏戰爭，雖然看似一場延長賽，但如果美國不支持、歐洲沒有提供更多的軍援，烏克蘭將很難繼續這場戰爭。但也必須留意的是，一場戰爭到最後常常會有戲劇性的變局，後續如果戰場上出現殺傷力極強的生化或核子武器，將會讓俄烏戰爭更加嚴重。第二個則是以色列與哈瑪斯的戰爭，這場戰爭也波及到周邊地區，葉門的胡塞組織為了呼應哈瑪斯，攻擊紅海上的商船，使得全球航運大亂。而東亞的南北韓近來也極度不平靜，由於現任南韓總統尹錫悅親美反共的立場，使得南北韓的關係極度緊張，北韓更是連連向南韓發射飛彈，對周遭國家也帶來不小風險。而在台海問題方面，雖然習近平表示今年並無攻打台灣的計畫，但也許不用實體戰爭而是採取經貿戰爭，例如海峽中線的事件，都讓我方政府甚至歐美國家感到緊張。

三個經濟問題分別是美國利率居高不下，此次升息是 21 世紀以來，升息風險幅度最大也最快的一次；另一個是針對中國電動車開打的綠色貿易戰；第三個則是中國經濟失速，中國股市與房地產大跌，讓外界常傳言中國已經完蛋了。但孫明德提醒，中國股票與房地產雖然下跌，但是匯率和債市並沒有跟著下跌，意即仍需要時間觀察後續走向，不要太早斷言。

兩個政治問題則分別是美國大選與日本大選，以及巴拿馬運河因為乾涸影響航運。孫明德說，美國的總統大選將決定未來的綠能、稅收與外交政策，例如捲土重來參選的前任總統川普便表示，上任後將廢掉電動車的補貼並推動傳統能源的稅收優惠，一旦走向這條路，不僅美國的能源、綠能與 ESG 政策都會大翻盤，包括台灣的電動車相關廠商都會受到影響。川普更直言，上任第一天就要將中國的關稅一次調高至 60%。此外，雙方政黨對移民的政策也完全不同。這些政策的不穩定，都會在2024 年美國大選之後產生極大影響。

中國房地產低迷，拖垮經濟表現

孫明德表示，雖然中國的經濟指數看起來低迷不振，但鐵路貨物運輸的運量持續上升，顯示其物流在恢復；用電量逐漸增長顯示其生產活動也在復甦中。但因為中國的不動產佔民眾財富的七成，因此，房地產表現大幅衰退也拖跨了中國的經濟表現。

而日本執政的自民黨則深陷派系鬥爭中，也影響民眾的支持度，一但自民黨在十月大選中失去政權，由親共反美的反對黨取得政權，日本對於台灣的態度將會不同。

紅海危機加上聖嬰現象，正在改變物流航道

而最近的紅海危機導致海運費用大漲，但科技與物流技術的改變，將帶來新的航道。孫明德提到，近來紅海與蘇伊士運河的航道受阻，導致海運費用上漲，運輸費用與陸運價格差不多的狀況下，許多廠商也會改走陸運。另一方面，由於全球氣候暖化，北極的冰溶解而產生新的航道，只要船一進入白令海峽，有破冰船在前面，貼著俄羅斯走，就可以到鹿特丹，再沿著美國與加拿大的邊境走，就可以抵達紐約。

孫明德特別強調，近來備受關注的地緣政治將長期與經濟共存，同時也會伴隨著高通膨。且各國政府為了經濟安全，積極投入資金吸引企業設廠，可能排擠掉醫療與社會福利的資源。另一方面，通常國家在面臨科技與貿易戰時，各國政府就會投入許多預算協助廠商升級與競爭。歷史上，如美國在第二次世界大戰時，投入原子彈的研發；冷戰時，美國也投資太空衛星還有太空船研發。因此，每一次的冷戰、貿易戰間，政府都會投資在創新研發上，對於企業而言，這些都是可能的商機。

孫明德也提醒，近期東南亞許多國家已積極吸引封測廠前往設廠，例如許多半導體廠都在馬來西亞設廠，除了沒有政治風險外，許多東南亞的高階人才也會聚集在馬來西亞。其他如越南、印度等國，同樣積極吸引企業前往設廠。他認為，雖然今年台灣的製造業跟服務業對景氣看法相當樂觀，但要特別注意金融波動帶來的變數，只要金融一有波動，美國的降息就會提前來臨，但這也會是新的投資機會。